Опционы: что это такое простыми словами, виды опционов

Возможно, кому-то в повседневной жизни доводилось встречаться со словесным оборотом: «А теперь уже поздно! Ваши опционы исполнены!». Фраза редкая, но емкая, а ситуация, которую она описывает, как правило, имеет отношение к неверному выбору, который был сделан под воздействием сомнений и недооценки действующих лиц и их возможностей. Впрочем, имеет смысл быть более конкретным и разъяснить суть вопроса более приземленным языком. Итак, опционы – что это такое простыми словами.

Что означает опцион: определение и сущность

Опцион – это ценная бумага (производный финансовый инструмент организованной торговли), которая дает право, но не обязанность ее приобретателю купить или продать некий актив (товар или ценную бумагу, например, акции) в будущем по цене на настоящий момент.

Что значит опцион? По сути, опцион – это контракт, чье исполнение разнесено во времени, при этом:

  • Опцион предусматривает внесение предоплаты;
  • В течении всего времени действия цены производится перерасчет заработка или убытков сторон по нему.

Например, кто-то желает приобрести автомобиль с рук. Изначально эта покупка представляется ему крайне желанной, так как в данной местности автомобиль именно требуемой марки, да еще и в нужном техническом состоянии – большая редкость. Да вот беда: для покупки у человека нет достаточного количества денег. Но деньги в полном объеме гарантированно появятся у человека через 3 месяца. При этом продавец тоже хочет продать это авто и кто, как не заинтересованный покупатель предложит ему большую цену?

И вот продавец предлагает покупателю заключить опционный контракт, в рамках которого первый обязуется продать данную машину покупателю через 3 месяца по той цене, которую стороны «застолбят» на настоящий момент. Покупатель должен заплатить залог за покупку авто – к примеру, 10% от цены контракта, но будет иметь право отказаться от покупки в случае чего. Продавец же от продажи отказаться права не имеет! (Это важно).

В этом случае существует 3 исхода:

  1. Покупатель просто ждет, пока к нему поступят деньги, текущая рыночная стоимость этого автомобиля под действием объективных рыночных факторов никак не меняется и через 3 месяца каждый в этой сделке получает желаемое: покупатель – авто; продавец – деньги.
  2. Вдруг выясняется, что у машин данной модели присутствует заводской брак в трансмиссии. Да такой, что производитель отзывает все эти машины у пользователей. Это обстоятельство безусловно роняет цены на рынке и притягательность потенциального приобретения в глазах покупателя. Если рыночные цены на данные машины падают больше, чем на 10%, то покупателю выгоднее тогда вообще отказаться от дальнейшей реализации сделки. Да, он потеряет свой залог, но в таком случае он усугубит свои потери, так как купит авто дороже, чем он сможет купить его на открытом рынке.
  3. Авторитетные рейтинговые агентства называют автомобиль данной модели самой безопасной и модной машиной года (или даже десятилетия). Рыночная цена этого авто поднимается под воздействием растущих потребительских предпочтений. Здесь уже отказаться продавать машину должен продавец, ну, или потребовать пересмотра условий сделки. Но он-то как раз сделать этого и не может – таковы условия контракта. Так что скорей всего, опцион будет исполнен, и покупатель будет страшно этим доволен – еще бы, так вовремя прикупил себе по дешевке престижный автомобиль!

Термины и виды опционов

Начнем с цены. У опционов есть 2 важных уровня цен:

  1. Цена, которая указывается в контракте – та, по которой предполагается передавать актив. Ее название – цена исполнения опциона.
  2. Рыночная цена актива – это текущая цена.

Когда цена исполнения выше текущей, то выгоду получает продавец актива (он задорого продает то, что на момент поставки начинает стоить дешевле), но тут не всегда может быть доволен покупатель, а значит, опцион не всегда может быть исполнен. Если же цена исполнения меньше текущей, тогда в выигрыше именно покупатель – он задешево купил подорожавший актив.

Сами опционы бывают двух видов: КОЛ и ПУТ.

  1. Опционы-кол – это право на покупку … (и так далее по определению);
  2. Опционы-пут – это право на продажу …

Оба данных вида опционов можно как покупать, так и продавать. Покупателя опциона называют его держателем (холдером); продавца – райтером.

В приведенном выше примере с продажей автомобиля райтером выступал владелец-продавец, а холдером опциона – покупатель. Райтер в примере продавал опцион-кол (со всеми вытекающими из него правами для покупателя и обязанностями для него самого). Проще будет сказать, что инициатор сделки несет обязанности, а покупатель опциона имеет право отказаться от завершения сделки (хоть и с потерей залога).

В итоге вырисовывается 4 модели поведения участников сделок с опционами в зависимости от того, какие опционы (кол или пут) продаются, и кто является инициатором сделки:

Таблица 1.

Опцион

Продажа

Покупка

КОЛ

Продавец опциона-кол продает право на покупку актива и выигрывает, если цена актива падает на величину, больше залога. Тогда покупатель опциона откажется от сделки и залог, и актив останутся у продавца.

Покупатель опциона выигрывает при любом росте цены актива, так как получается, что он купил актив дешевле его текущей стоимости. В противном случае он имеет право от сделки отказаться.

ПУТ

Продавец опциона-пут продает право на продажу ему некоего актива. То есть, с точки зрения актива он является его покупателем. Продавец опциона будет получать выгоду от роста текущей цены актива по сравнению с ценой исполнения, так как будет получаться, что он купил по дешевке дорожающий актив. При этом он не сможет отказаться от сделки, если покупатель опциона будет настаивать на ее исполнении.

Покупатель опциона-пут приобретает право поставки актива (называемого базовым) в будущем по цене на настоящий момент. Когда контракт истечет (то есть, произойдет его экспирация), то он будет являться поставщиком базового актива. Поэтому он заинтересован, чтобы текущая цена актива становилась как можно меньше. А если она наоборот, подрастет, то у него есть право отказаться от поставки (ведь он же покупатель опциона!).

Из приведенной таблицы очевидно, что по своему экономическому результату ситуация покупки опциона-кол равносильна продаже опциона-пут.

Также опционы классифицируются по стилю своего исполнения. Различают:

  • Американский стиль – при нем опцион может быть исполнен в любой момент в течении всего срока его действия.
  • Европейский стиль – здесь опцион исполняется только по истечении срока его действия.
  • Азиатский стиль – в качестве текущей цены расчета принимается средневзвешенная стоимость актива на протяжении действия опциона.

Наиболее популярным и распространенным является американский стиль опционов. Однако следует помнить, что в данном случае у продавца опциона присутствует право отказаться его исполнять до момента истечения срока действия контракта.

Особенности торговли опционами на бирже

Наряду с фьючерсами опционы торгуются на организованных рынках (котируются). Между опционами и фьючерсами существует определенное (и очень сильное) сходство. Фьючерс – это тоже дериватив, то есть также подразумевает продажу/покупку права поставить базовый актив в будущем по цене на настоящий момент. Только в случае фьючерса – это обязанность его продавца (и по фьючерсу обязательно либо поставляется актив, либо происходит финальный расчет). А в случае опциона право на окончание сделки находится у покупателя опциона, и он им может воспользоваться (и тогда актив по опциону будет поставляться), а может и нет.

В приведенном выше примере с куплей-продажей автомобиля упоминалась некая залоговая стоимость, которая выплачивалась покупателем продавцу, и которая оставалась у продавца в случае, если покупатель от сделки отказывался. По своей сути залоговая стоимость является наполнением опциона, и при этом получается, что опционы торгуются с плечом (как и фьючерсы).

В пору задаться вопросом: торговля опционами – что это такое и как выглядит? Во-первых, для торговли опционами также, как и для торговли фьючерсами, требуется открытие маржинального счета – именно на нем будет производиться учет купленных опционов и начисленного/списанного дохода. При приобретении опционов за деньги, хранящиеся на маржинальном счету, эти ценные бумаги также заносятся в актив этого счета и участвуют в финансировании «нерасчетного» ценового движения (то есть, если цена двигается в невыгодную для участника сделки сторону).

И разумеется, стоит помнить о плече. Наполнение в 20% (к примеру) говорит о плече 1:4. Рассчитывается это так:

1 / ((100% / 20%) – 1)

Таким образом, если условный трейдер «завел» на свой маржинальный счет деньги и на всю сумму прикупил опционов, то если текущая цена на актив уйдет в невыгодную сторону хотя бы на 20%, то все наполнение по его опционам окажется «съеденным», потраченным. Рычаг дает мультипликативный эффект – в данном случае 1:4 означает, что частей всего 5 (раз наполнение 20%, то есть 1/5). Но цена двигается на весь объем базового актива, а не только на «предоплату»/наполнение. Поэтому каждый процент движения цены нужно умножать на 5.

Если это будет расчетное направление движения, то честь и хвала такому трейдеру – он заработал прибыль. А вот если цена уйдет «не туда», то, в случае отсутствия финансовой подушки, достаточно будет, чтобы ценник нырнул на величину наполнения по опциону и тогда… опцион будет в принудительном порядке закрыт, так как будет иметь место margin call! В этом плане опционы ничем не отличаются от фьючерсов.

Для чего нужны бинарные опционы

Стоит сформулировать кратко: бинарный опцион – сродни подкидыванию монетки (на орел или решку) на деньги. Биржевым инструментом бинарный опцион не является, что бы вам не говорили данные специализированные брокеры. Суть бинарного опциона заключается в угадывании, куда пойдет цена базового актива и где она окажется по истечении выбранного промежутка времени.

Если трейдер поставил на рост (то есть, купил опцион-кол) и по истечении выбранного периода времени цена актива действительно выросла относительно цены исполнения, то трейдер… получает выигрыш. Именно выигрыш, который определяется брокером по тому же принципу, по которому вычисляются коэффициенты при ставках на скачках («Ласточка» – 3:1; «Счастливое число Слейвина» – 4:1 и т.д.). Кстати, если же цена окажется ниже цены исполнения, то игрок свою ставку (ах простите, – стоимость опциона) попросту теряет.

Нет, разумеется, для работы с бинарными опционами можно применять весь диапазон фундаментального и технического анализа, вот только, как именно определяются выигрышные коэффициенты, – эта тайна остается на совести брокеров (организаторов этих «забегов»). А значит, и не совсем понятно, сколько же здесь можно заработать (ну, хоть понятно, сколько можно потерять – все!).

Не даром американская SEC давным-давно запретила котировки бинарных опционов в связи с крайне непрозрачным формированием премий по ним.

Заключение

Итак, что такое опционы простыми словами? Это производный финансовый инструмент, который позволяет использующим его трейдерам:

  • Торговать активами буквально «на повышенных ставках» (то есть, на коэффициент плеча);
  • «Застолбить» цену на интересующий актив (как при его покупке, так и при продаже) за 3, 6 и более месяцев до момента его непосредственной поставки.

Опционы так же, как и фьючерсы, являются самым распространенным инструментом воплощения спекулятивных стратегий. Но в отличие от фьючерсов от исполнения опциона его приобретатель вообще может отказаться. Идеальный инструмент!

Последнее изменение Суббота, 20 Апреля 2019 10:51
liveinternet