Инструменты денежного рынка – это ценные бумаги, которые предоставляют предприятиям, банкам и правительству крупные суммы недорогого капитала на короткое время. Этот период составляет одну ночь или несколько дней, недель или даже месяцев, но всегда меньше года. Финансовые рынки удовлетворяют более долгосрочные потребности в денежных средствах.

Предприятия нуждаются в краткосрочных денежных средствах, поскольку платежи за проданные товары и услуги могут поступать в течение нескольких месяцев.

Без инструментов денежного рынка компаниям пришлось бы ждать, пока поступят платежи за уже проданные товары. Это задержало бы закупку сырья и замедлило бы производство готовой продукции.

В начале 2022 года в мире было выпущено инструментов денежного рынка на сумму $4,59 трлн.

Инвестирование дополнительных денежных средств в бизнес

Инструменты денежного рынка позволяют менеджерам быстро получить наличные деньги, когда они им нужны. По этой причине инструменты денежного рынка должны быть очень безопасными.

Предприятия также используют инструменты денежного рынка для инвестирования дополнительных денежных средств. Они будут приносить небольшой процент до тех пор, пока не потребуется оплатить постоянные операционные затраты. Эти постоянные расходы могут включать арендную плату, коммунальные услуги и заработную плату. Например, фондовый рынок слишком рискован. Цены могут упасть к тому времени, когда фирме нужно будет оплачивать счета, и она вернет меньше, чем нужно для этих расходов.

С денежных рынков должно быть легко снять средства в любой момент. На них не может быть больших комиссионных за транзакции. В противном случае бизнес просто хранил бы лишние деньги в сейфе.

Многие из этих инструментов денежного рынка являются частью денежной массы страны. К ним относятся валюта, чековые вклады, а также фонды денежного рынка, депозитные сертификаты и сберегательные счета. Размер денежной массы влияет на процентные ставки, следовательно, влияет на экономический рост.

Виды инструментов денежного рынка

Существует 15 видов инструментов денежного рынка. Каждый из них отвечает специфическим потребностям различных клиентов. Некоторые предприятия для удовлетворения своих финансовых потребностей могут использовать целый ряд различных счетов денежного рынка. Некоторые из них предназначены для использования банками и крупными финансовыми учреждениями, в то время как другие ориентированы на бизнес.

Коммерческие бумаги

Крупные компании с безупречной кредитоспособностью могут просто выпускать краткосрочные необеспеченные векселя для привлечения денежных средств. Коммерческие бумаги, обеспеченные активами, являются производным инструментом, основанным на коммерческих бумагах.

Федеральные фонды

Банки – единственные предприятия, использующие федеральные фонды. Банки используют их для удовлетворения требования Федеральной резервной системы каждую ночь. Это примерно 10% всех банковских обязательств на сумму свыше $58,8 млн.

Федеральная резервная система понизила резервные требования до нуля 26 марта 2020 года в связи с глобальным кризисом здравоохранения.

Банк, не имеющий достаточной наличности в кассе для выполнения требования, будет занимать у других банков. Ставка по федеральным фондам – это процент, который банки взимают друг с друга за заимствование федеральных фондов. Текущая ставка по федеральным фондам диктует все остальные краткосрочные процентные ставки.

Дисконтное окно

Если банк не может занять федеральные фонды у другого банка, он может обратиться в дисконтное окно ФРС. ФРС намеренно устанавливает дисконтную ставку, которая немного выше ставки по федеральным фондам. Она предпочитает, чтобы банки занимали друг у друга. Большинство банков избегают дисконтного окна, но оно существует на случай чрезвычайной ситуации.

Депозитные сертификаты

Банки выпускают депозитные сертификаты для привлечения краткосрочных денежных средств. Их срок составляет от одного до шести месяцев. Чем дольше хранятся деньги, тем выше процентная ставка.

Евродоллары

Банки также выпускают депозитные сертификаты в иностранных банках. Они хранятся в евро, а не в долларах США.

Сделка РЕПО

Сделка РЕПО используется, когда банк выпускает ценные бумаги, но одновременно обещает выкупить их позже по более высокой цене. Часто это означает, что на следующий день с небольшим дополнительным процентом. Несмотря на то, что это продажа, она оформляется как краткосрочный кредит под залог. Покупатель ценной бумаги, который на самом деле является кредитором, осуществляет обратное РЕПО.

Банковские акцепты

Это похоже на банковский кредит для международной торговли. Банк гарантирует, что один из его клиентов заплатит за полученные товары, обычно через 30–60 дней. Например, импортер хочет заказать товар, но экспортер не дает ему кредит. Он обращается в свой банк, который гарантирует платеж. Банк принимает на себя ответственность за платеж.

Свопы

Своп – это контракт между двумя сторонами на обмен всеми будущими платежами по процентным ставкам по кредиту. Это один из видов деривативов. Стоимость свопа определяется базовой стоимостью двух потоков процентных платежей.

Свопы позволяют банкам выступать в качестве посредников для компаний, которые хотят защитить себя от изменений процентных ставок.

Свопы похожи на обмен стоимостью облигаций без прохождения через юридические процедуры покупки и продажи реальных облигаций. Большинство свопов основано на облигациях, процентные платежи по которым меняются с течением времени. Свопы позволяют инвесторам компенсировать риск изменения будущих процентных ставок.

Резервная кредитная линия

Резервная кредитная линия – это краткосрочный вексель, который защищает инвесторов компании. В данном случае банк гарантирует выплату от 50% до 100% суммы инструмента денежного рынка в случае дефолта эмитента.

Усиление кредита

Банк выдает аккредитив о том, что он погасит инструмент денежного рынка, если эмитент не погасит его.

Казначейские векселя

Федеральное правительство привлекает денежные средства путем выпуска казначейских векселей. Срок их действия – один год или менее.

Муниципальные векселя

Города и регионы выпускают краткосрочные муниципальные облигации для привлечения денежных средств. Процентные платежи по ним освобождены от федеральных налогов.

Существуют инвестиции, основанные на инструментах денежного рынка.

Доли в инструментах денежного рынка

Фонды денежного рынка объединяют инструменты денежного рынка. Компании фондов продают акции этих фондов инвесторам.

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты обязывают трейдеров либо купить, либо продать ценную бумагу денежного рынка по согласованной цене на определенную дату в будущем. Обычно используются четыре инструмента: казначейские векселя, процентные свопы, евродоллары и 30-дневная средняя ставка по федеральным фондам.

Фьючерсные опционы

Трейдеры также могут купить просто опцион, без обязательства купить или продать фьючерсный контракт денежного рынка по согласованной цене на определенную дату или раньше. Например, казначейские опционы предлагаются на 5-летние, 10-летние и «ультра» 10-летние казначейские ноты.

Роль инструментов денежного рынка в финансовом кризисе

Поскольку инструменты денежного рынка, как правило, настолько безопасны, для многих стало неожиданностью, что именно они оказались в центре финансового кризиса 2008 года.

Во вторник, 16 сентября 2008 года, Резервный первичный фонд объемом 62,6 млрд долларов «сломал бакс». Это означало, что менеджеры фонда не смогли удержать цену акций на уровне 1 доллара. Фонды денежного рынка использовали эту стоимость в качестве ориентира.

Инвесторы запаниковали после банкротства Lehman Brothers. Они забирали свои деньги слишком быстро. Они беспокоились, что фонд обанкротится из-за его инвестиций в Lehman Brothers.

ФРС пришлось создать много новых и инновационных программ, чтобы поддерживать денежный рынок в рабочем состоянии.

Программы ФРС создавались быстро, поэтому их названия описывали именно то, что они делали в технических терминах.

Например, механизм финансирования инвесторов денежного рынка (MMIFF) позволял Федеральному резервному банку Нью-Йорка предоставлять «старшее обеспеченное финансирование ряду специальных механизмов для содействия поддерживаемой промышленностью инициативе частного сектора по финансированию покупки соответствующих активов у соответствующих инвесторов». Возможно, это имело смысл для банкиров, но мало для кого еще.

Хотя эти инструменты работали хорошо, они сбивали с толку широкую общественность. Сложность породила недоверие к намерениям и действиям ФРС. Когда финансовый кризис закончился, необходимость в этих инструментах отпала, и они были отменены.

Что это значит для вас

Вы можете воспользоваться ликвидностью многих инструментов денежного рынка. Вы можете приобрести у своего брокера взаимные фонды денежного рынка, казначейские векселя, взаимные фонды казначейских векселей и взаимные фонды муниципальных векселей.

Вы можете приобрести депозитные сертификаты в банке. Вы можете приобрести фьючерсные контракты у брокера. Вы можете торговать фьючерсными опционами в компании по оказанию финансовых услуг или у брокера.

Защита при росте процентных ставок

Некоторые из этих инструментов защитят вас во время роста процентных ставок. Ищите сберегательные продукты с переменной процентной ставкой, которая будет расти вместе с ростом ставок. К ним относятся взаимные фонды денежного рынка, краткосрочные депозитные сертификаты и казначейские векселя.

Вы также можете получить сберегательные счета и счета денежного рынка в своем банке. Они не основаны на инструментах денежного рынка. Вместо этого они представляют собой процентные счета, открытые вашим банком.

Если процентные ставки растут, это может негативно сказаться на некоторых инвестициях. Например, активы с более длительным сроком погашения будут более чувствительны к росту процентных ставок и, скорее всего, потеряют в цене при повышении процентных ставок.

К ним относятся депозитные сертификаты и фонды краткосрочных облигаций. И те, и другие выплачивают одну и ту же низкую ставку в течение долгого времени. При повышении процентных ставок их стоимость падает. По той же причине избегайте любых фондов долгосрочных облигаций. Используйте их только для диверсификации портфеля и снижения риска.

Часто задаваемые вопросы

Какие инструменты денежного рынка не торгуются на вторичном рынке?

Большинство инструментов денежного рынка имеют активные и ликвидные вторичные рынки. Некоторые инструменты имеют менее активные вторичные рынки, включая муниципальные ценные бумаги и коммерческие бумаги.

Что такое счет денежного рынка?

У тех, кто интересуется продуктами денежного рынка, есть два основных варианта. Они могут купить акции фонда денежного рынка или открыть счет денежного рынка. Оба продукта инвестируют в инструменты денежного рынка, но счета денежного рынка имеют право на страхование FDIC, и, по сути, они работают как сберегательные депозитные счета.