Стоимость компании: что это, как рассчитать, формула, компоненты

Стоимость компании (англ. Enterprise value, или EV) – это оценка общей стоимости предприятия. Она включает рыночную капитализацию компании и любые денежные средства на балансе, а также краткосрочную и долгосрочную задолженность.

Стоимость компании часто используется в качестве альтернативы рыночной капитализации акций. Она часто является частью обсуждения слияний и поглощений компаний как способ понять ценность соответствующих компаний.

Узнайте больше о стоимости компании, почему она важна для ваших инвестиций и как ее рассчитать.

Определение и примеры стоимости компании

Стоимость компании (EV) – это расчет, который теоретически отражает всю стоимость компании, если бы она досталась одному лицу. Для публично торгуемой компании это означало бы скупку всех акций, фактически превращение компании в частную.

EV дает более точную оценку стоимости поглощения, чем рыночная капитализация, поскольку учитывает ряд других важных факторов, таких как привилегированные акции, долг (включая банковские кредиты и корпоративные облигации), рыночная капитализация и избыток денежных средств.

Рыночная капитализация компании состоит только из количества акций, находящихся в обращении, умноженного на текущую цену акций.

Эти цифры объединяются для расчета стоимости долговых обязательств и собственного капитала компании за вычетом денежных средств, которые не используются для повседневной деятельности. Эту стоимость можно сравнить со стоимостью других компаний в той же отрасли и использовать для анализа инвестиций или стоимости слияния, торговли или приобретения.

Как рассчитать стоимость компании?

Стоимость компании можно рассчитать, сложив рыночную капитализацию компании, привилегированные акции и непогашенный долг, а затем вычтя денежные средства и их эквиваленты, указанные в бухгалтерском балансе.

Вот формула расчета:

Стоимость компании = рыночная капитализация + долг + привилегированные акции – денежные средства

Другими словами, EV равна сумме, в которую вам обойдется покупка каждой отдельной акции компании – обыкновенной и привилегированной, а также непогашенного долга.

Вы вычтете остаток денежных средств, поскольку после приобретения полного права собственности на компанию денежные средства становятся вашими.

Понимание компонентов стоимости компании

Чтобы понять стоимость компании, необходимо понять, что представляет собой каждая часть уравнения.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация – это количество обыкновенных акций, умноженное на текущую цену за акцию.

Например, если у компании 1 миллион акций в обращении, а текущая цена акций составляет $50 за акцию, рыночная капитализация компании составляет $50 млн (1 млн акций × $50 за акцию = $50 млн рыночной капитализации).

Привилегированные акции

Привилегированные акции могут выступать как в качестве акций, так и в качестве долговых обязательств, в зависимости от характера конкретного выпуска.

Выпуск привилегированных акций, которые должны быть выкуплены в определенную дату по определенной цене, по всем признакам является долгом. В других случаях держатели привилегированных акций могут иметь право на получение фиксированных дивидендов, а также участвовать в части прибыли.

Привилегированные акции, которые можно обменять на простые акции, известны как «конвертируемые привилегированные акции». Тем не менее, привилегированные акции представляют собой право требования на бизнес, которое должно быть учтено в стоимости предприятия.

Долг

Приобретая предприятие, вы также приобретаете его долги.

Если вы приобрели все размещенные акции предприятия за $10 млн (рыночная капитализация), а долг предприятия составлял $5 млн, то фактически вы потратили $15 млн.

Сегодня вы получили $10 млн из своего кармана, но теперь вы также несете ответственность за погашение долга в $5 млн из денежных потоков вашего нового бизнеса.

Денежные средства (и денежные эквиваленты)

После покупки бизнеса вы становитесь владельцем всех наличных денег, которые лежат в банке. По сути, они служат для снижения цены приобретения. По этой причине при расчете стоимости компании ее следует вычесть из других компонентов.

Как работает стоимость компании

Стоимость компании может быть использована для понимания ценности инвестиций в компанию по сравнению с ее конкурентами.

Некоторые инвесторы, особенно те, кто придерживается философии стоимостного инвестирования, ищут компании, которые генерируют большой денежный поток по отношению к стоимости компании. Предприятия, которые попадают в эту категорию, скорее всего, не потребуют дополнительных реинвестиций.

Однако у использования стоимости компании в качестве единственного способа оценки компании есть и отрицательные стороны. Например, высокая сумма долга может привести к тому, что компания будет выглядеть менее ценной, даже если этот долг используется надлежащим образом.

Например, компании, которым требуется много оборудования, часто имеют большой долг, но и их конкуренты тоже. Именно поэтому лучше всего использовать стоимость компании для сравнения предприятий одной отрасли, поскольку их активы должны использоваться аналогичным образом.