Покупка акций с маржой может показаться отличным способом заработать деньги. Если у вас есть несколько тысяч долларов на вашем брокерском счете, вы можете претендовать на получение займа под ваши существующие акции по низкой процентной ставке. Вы можете использовать эти заемные деньги, чтобы купить еще больше акций. Теоретически это может увеличить вашу прибыль.

Реальность такова, что маржинальная торговля по своей сути является рискованной стратегией, которая может превратить даже самую безопасную покупку акций голубых фишек в игру с высокими ставками. Это позволяет агрессивным трейдерам – как частным лицам, так и организациям – покупать больше акций, чем они могли бы себе позволить. Когда все идет по плану, эти инвесторы зарабатывают много денег. Когда дела идут плохо, все быстро может стать действительно ужасно.

Что такое маржа?

Когда многие трейдеры хотят купить акции, они либо вносят необходимые денежные средства на брокерский счет для финансирования транзакции, либо копят их, собирая дивиденды, проценты и ренту по своим существующим инвестициям. Однако это не единственный способ покупать акции, и альтернатива известна как «маржинальная торговля».

В самом базовом определении маржинальная торговля происходит, когда инвестор занимает деньги для оплаты акций. Как правило, это работает так, что ваша брокерская компания ссужает вам деньги по относительно низким ставкам. По сути, это дает вам больше покупательной способности для акций или других подходящих ценных бумаг, чем могли бы обеспечить только ваши наличные. Ваша учетная запись, включая любые активы, находящиеся на ней, затем служит залогом для этой ссуды.

Маржинальная торговля сопряжена со значительно большим риском, чем стандартная торговля акциями с наличными деньгами. Только опытные инвесторы с высокой толерантностью к риску должны рассматривать эту стратегию.

Загвоздка в том, что брокерская компания не делает этих инвестиций вместе с вами и не разделяет никаких рисков. Брокерская компания просто ссужает вам деньги. Независимо от того, как работают акции, вы будете на крючке по погашению ссуды.

Сроки и условия маржинальных счетов различаются, но, вообще говоря, вам не следует ожидать, что у вас будет возможность устанавливать планы платежей или вести переговоры об условиях вашего долга. Ваш брокер может юридически изменить ключевые условия в любое время, например, сколько капитала вам необходимо поддерживать. Когда вам необходимо добавить денежные средства или ценные бумаги на свой счет, это называется маржинальным требованием. Если вы не можете быстро внести наличные деньги или акции для покрытия требования о внесении залога, брокерская компания может продать ценные бумаги на вашем счете по своему усмотрению.

Основы маржинальной торговли

Маржинальная торговля требует наличия маржинального счета. Это отдельный счет от «денежного счета», который является стандартным счетом, который большинство инвесторов открывают, когда впервые начинают торговать.

В отличие от маржинального счета, денежный счет требует, чтобы инвесторы полностью профинансировали транзакцию до ее выполнения. Вы не получите долг при использовании денежных счетов, и вы не можете потерять больше, чем деньги, которые вы вносите на счет.

Прежде чем подавать заявку на открытие маржинального счета, важно понять основные различия между этими типами счетов и денежным счетом. Также существуют различия между ссудами, которые вы получите для маржинальной торговли, и другими распространенными типами ссуд.

Все ценные бумаги на вашем маржинальном счете (акции, облигации и т. д.) Хранятся в качестве обеспечения для маржинальной ссуды. Это означает, что, если вы не сможете выполнить требование о внесении залога путем депонирования дополнительных активов, ваш брокер может продать часть или все ваши инвестиции до тех пор, пока не будет восстановлен требуемый коэффициент собственного капитала.

Требования к обслуживанию варьируются от брокера к брокеру. Это соотношение между собственным капиталом ваших вложений и суммой, которую вы должны. Другими словами, это то, сколько вы можете занять на каждый доллар, который вы вкладываете. Брокерская фирма имеет право изменить это в любое время. Также может измениться процентная ставка, взимаемая вашим брокером по маржинальным займам.

При маржинальной торговле можно потерять больше денег, чем вы инвестируете. Вы несете юридическую ответственность за выплату любой непогашенной задолженности.

Как может выглядеть маржинальная сделка

Представьте, что инвестор вкладывает 10 000 долларов на пустой маржинальный счет. Фирма имеет 50%-ное требование к содержанию и в настоящее время взимает 7%-ую ставку по кредитам до 50 000 долларов.

Инвестор решает приобрести акции компании. На денежном счете они будут ограничены суммой в 10 000 долларов, которые он положил на счет. Однако, используя маржинальный долг, он занимает максимально допустимую сумму, 10 000 долларов, что дает ему в общей сложности 20 000 долларов для инвестирования. Они используют почти все эти средства для покупки 1332 акций компании по 15 долларов каждая.

Сценарий маржинальной торговли 1

После покупки акций цена падает до 10 долларов за акцию. В настоящее время рыночная стоимость портфеля составляет 13 320 долларов (10 долларов за акцию x 1332 акции). Несмотря на то, что стоимость акций упала, инвестор по-прежнему должен выплатить взятые в долг 10 000 долларов посредством маржинальной ссуды.

Помимо непогашенной задолженности, этот сценарий представляет собой еще одну серьезную проблему. После учета долга в размере 10 000 долларов только 3 320 долларов от стоимости акций составляют капитал инвестора. Таким образом, собственный капитал инвестора составляет примерно 33% от маржинальной ссуды. Брокер выдает требование о внесении залога, вынуждая инвестора внести денежные средства или ценные бумаги на сумму не менее 6 680 долларов, чтобы восстановить свой капитал до уровня 50%. У инвестора есть 24 часа, чтобы выполнить это требование о марже. Если он не выполнит требования к обслуживанию в этот период времени, брокер продаст его активы, чтобы выплатить непогашенный остаток по маржинальной ссуде.

Если бы спекулянт не купил на марже, а вместо этого купил только 666 акций, которые он мог позволить себе наличными, его убыток был бы ограничен 3330 долларами. Более того, ему не пришлось бы реализовывать эту потерю. Если бы он считал, что цена акций вернется в норму, он мог бы удерживать свою позицию и ждать, пока цена акции снова вырастет.

Однако, поскольку трейдер в этом сценарии для покупки акций использовал маржинальную торговлю, он должен либо выложить дополнительные 6680 долларов, чтобы восстановить требования к обслуживанию и надеяться, что акции вернутся в норму, либо продать акции с убытком в 6680 долларов (плюс процентные расходы на непогашенный остаток).

Сценарий маржинальной торговли 2

После покупки 1332 акций по цене 15 долларов цена повышается до 20 долларов. Рыночная стоимость портфеля составляет 26 640 долларов США. Инвестор продает акции, выплачивает маржинальную ссуду в размере 10 000 долларов и получает 6 640 долларов прибыли (хотя это не учитывает выплаты процентов по маржинальной ссуде). Если бы инвестор не использовал маржу для увеличения своей покупательной способности, эта сделка принесла бы прибыль всего в 3333 доллара.

Риски маржинальной покупки акций

Легко представить сценарий, в котором маржинальная торговля может привести к крупным убыткам, но это не единственные риски, связанные с этой практикой.

Неспособность покрыть значительные убытки от маржинальной торговли может в конечном итоге привести к банкротству.

В некоторых крайних случаях маржинальная торговля усугубляет более широкие экономические проблемы. В конце 1920-х годов, незадолго до Великой депрессии, требования к обслуживанию в среднем составляли всего 10%. Брокерские фирмы давали ссуду в размере 9 долларов на каждый доллар, вложенный инвестором. Когда фондовый рынок начал падать, и брокеры объявили свои требования о внесении залога, инвесторы, которые держали большую часть своего богатства на фондовом рынке, не смогли выполнить требования к обслуживанию или погасить свой долг. Затем брокеры продали акции на этих маржинальных счетах, чтобы выплатить ссуды. Это создало цикл продажи акций для выплаты ссуд, что способствовало краху акций.

Маржинальные счета также открывают инвестору риск перезакладывания. Перезакладывание происходит, когда эмитент долга использует обеспечение по долговому соглашению. При использовании маржинального счета все ваши ценные бумаги считаются залогом, и ваша брокерская компания может использовать их в качестве обеспечения для своих собственных транзакций и инвестиций. Когда часть обеспечения используется для нескольких транзакций, создается «цепочка обеспечения», которая связывает большее количество людей с одним и тем же элементом обеспечения.

В идеальном мире перезакладывание не причинит вреда – все соблюдают платежи по долгам, и залог никогда не должен быть арестован. Однако цепочки обеспечения усугубляют хрупкость финансовых рынков. Если одна из этих транзакций окажется неудачной, это может вызвать эффект домино, в результате которого захватывается больше людей, чем две стороны, участвующие в одной транзакции.

Как получить доступ к маржинальной торговле

Получить доступ к маржинальному счету довольно просто, при условии, что вы можете удовлетворить минимальные требования в отношение денежных средств. Это требование известно как минимальная маржа. Служба регулирования отрасли финансовых услуг (FINRA) установила базовую минимальную маржу в размере 2000 долларов США. Это означает, что вы должны внести не менее 2000 долларов США, чтобы иметь право на открытие маржинального счета. Некоторые брокерские компании могут устанавливать свою минимальную маржу выше.

Как только вы достигнете минимальной маржи, все, что вам нужно сделать, это заполнить форму, чтобы подать заявку на открытие маржинального счета. Вы можете открыть новый маржинальный счет или добавить возможности маржинальной торговли к своему текущему брокерскому счету. В любом случае процесс подачи заявки, скорее всего, будет аналогичным.

Подведем итог

Маржинальная торговля, в лучшую или в худшую сторону, увеличивает эффективность портфеля. Маржа дает возможность заработать больше денег по сравнению с торговлей акциями только за наличные, но маржинальная торговля также дает возможность того, что вы потеряете больше, чем изначально инвестировали.

Основные риски – это рыночные условия и время. Цены могут упасть, даже если инвестиция уже является недооцененной акцией. Для восстановления стоимости акций может потребоваться значительное время, что приведет к более высоким процентным расходам по маржинальной ссуде. Между тем, инвесторам, возможно, придется добавить средства на свои счета для поддержания требований по обслуживанию, увеличивая общую стоимость своих инвестиций.