Коэффициент покрытия процентов (англ. Interest coverage ratio, или ICR) – это коэффициент, используемый для расчета способности компании выплатить свои долги. Этот коэффициент долга и прибыльности может помочь инвесторам оценить риск инвестирования в компанию.

Есть разные способы оценить акции и решить, инвестировать в них или нет. Коэффициент покрытия процентов является одним из способов оценки рисков компании, потому что, если компания не может выплатить свои долги, ее акции могут упасть в цене или она может выйти из бизнеса полностью.

Кредиторы также используют этот коэффициент, чтобы решить, давать ли ссуды компаниям, чтобы убедиться, что компания сможет их вернуть. Кредитор будет рассматривать уже имеющийся у компании долг, а также прибыль компании, чтобы определить вероятность того, что компания сможет выплатить ссуду.

ICR также может быть фактором кредитного рейтинга компании и процентной ставки, которую она будет получать от кредиторов. Возможно, прибыль компании снизится, поэтому ICR может помочь выяснить, с какой разницей в доходах компания сможет справиться до того, как начнет не выполнять свои долги.

Формула коэффициента покрытия процентов

ICR рассчитывается путем деления прибыли компании до уплаты процентов и налогов (EBIT) на сумму процентов, которые она должна выплатить в течение определенного периода времени, как правило, одного года.

Оба эти числа обычно встречаются в отчете о прибылях и убытках компании. EBIT также иногда называют операционной прибылью. Если это не указано в отчете о прибылях и убытках компании, его можно рассчитать путем вычитания операционных расходов и себестоимости проданных товаров (COGS) из доходов. Процентные расходы иногда указываются как затраты на финансирование в отчете о прибылях и убытках.

Пример формулы коэффициента покрытия процентов

Коэффициент покрытия процентов = EBIT ÷ процентные расходы

Где EBIT = прибыль до уплаты процентов и налогов.

Например, если прибыль компании до уплаты процентов и налогов составляет 100 000 долларов, а она должна 25 000 долларов по процентам в течение рассматриваемого периода, то ее коэффициент покрытия процентов составляет 4x.

100 000 долл. США ÷ 25 000 долл. США = 4

Это означает, что EBIT компании в четыре раза больше покрывает ее процентные расходы. Более высокий ICR означает, что компания несет меньший риск и с большей вероятностью сможет выплатить свои долги. Например, если компания имеет ICR, равный 8, у нее в восемь раз больше EBIT, чем процентов по долгу, по сравнению с компанией с ICR, равным 1, у которой достаточно EBIT только для однократного погашения процентов по долгу.

Вариации формулы коэффициента покрытия процентов

Иногда вместо EBIT в формуле используется EBITDA. Формула EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. EBITDA – более конкретный и иногда предпочтительный показатель прибыли, поскольку он показывает прибыль, на которую не влияют износ и амортизация. Особенно полезно использовать EBITDA, если у компании высокие амортизационные отчисления.

Две корректировки, которые необходимо сделать при расчете EBIT или EBITDA – это единовременные статьи и любой временный процентный доход, который получает компания.

Понимание коэффициента покрытия процентов

Помимо оценки краткосрочной платежеспособности и финансового состояния компании, ICR можно использовать для анализа текущей ситуации с задолженностью и даже для сравнения текущего коэффициента с прошлыми периодами времени, чтобы увидеть, как меняется компания.

Может быть полезно рассчитывать ICR для каждого квартала за последние пять лет, например, чтобы увидеть тенденции и долгосрочные изменения. Если компания со временем становится все менее способной выплачивать свои долги, у нее появляется все больше и больше долгов или ее EBIT снижается, это может быть плохим признаком. В то время как высокий ICR является положительным, стабильный или увеличивающийся ICR не менее важен.

В частности, компаниям, выпустившим облигации, необходимо следить за тем, чтобы их ICR оставалась высоким. Если их ICR снизится, это может привести к понижению кредитного рейтинга их облигаций, что снижает стоимость облигаций и снижает вероятность того, что инвесторы захотят их покупать.

После расчета ICR инвестор может выяснить, почему компания берет в долг, как она тратит деньги и приводят ли эти расходы к увеличению доходов.

Коэффициент покрытия процентов также можно использовать для сравнения похожих компаний друг с другом. Инвестор может посмотреть на конкурентов в отрасли, чтобы оценить, какой из них может быть лучшим вложением, или посмотреть, как какая-либо конкретная компания работает в своем секторе.

Каков оптимальный коэффициент покрытия процентов?

Размер риска, на который готов пойти инвестор, является личным выбором, но в целом инвесторам следует искать компании, которые смогут выплатить свои долги, а также любые непредвиденные расходы.

В идеале компания должна иметь ICR 3 или выше – и чем выше, тем лучше. Кроме того, этот ICR должен был оставаться стабильным с течением времени, а не снижаться. Это показывает, что у компании хорошее соотношение прибыли к долгу.

Обычно, если компания имеет ICR ниже 1,5, это указывает на то, что она едва ли сможет выплатить причитающиеся проценты и может столкнуться с финансовыми проблемами.

Также важно осознавать, что в разных отраслях промышленности существуют разные стандарты того, что составляет здоровую ICR. Например, обрабатывающая промышленность может быть нестабильной, поэтому более высокий ICR выше 3 предпочтительнее, тогда как стабильная коммунальная компания может иметь ICR 2 и считаться довольно безопасным вложением.

Преимущества расчета коэффициента покрытия процентов

Коэффициент покрытия процентов – популярный инструмент для технического анализа акций, поскольку он вникает в платежеспособность и риски компании. Он также легко рассчитывается и понятен как новым, так и опытным инвесторам.

Хотя ни одна компания не является полностью безопасной и безрисковой инвестицией, одни, безусловно, лучше других. ICR может помочь инвесторам решить, соответствуют ли инвестиции их устойчивости к риску. Это простой способ определить краткосрочное финансовое состояние компаний и сравнить похожие компании друг с другом.

Ограничения формулы коэффициента покрытия процентов

Хотя ICR – очень полезный показатель для понимания платежеспособности компании, он имеет некоторые ограничения, как и любые другие показатели оценки. Вот некоторые важные предостережения:

  • ICR рассматривает только процентные платежи компании. Он не включает в себя основные суммы, которые компания заимствовала, и ее способность выплатить их.
  • Компании могут отложить выплату процентов на более поздний срок. Это может создать впечатление, что у них более высокий ICR, потому что их процентные платежи будут выше в будущем. Это еще одна причина, по которой было бы неплохо взглянуть на период, превышающий один год, чтобы получить лучшее представление о долгосрочной платежеспособности компании.
  • ICR не является предсказателем будущего долга и платежеспособности. Можно делать прогнозы на основе прошлых расчетов ICR, но они не будут высоконадежными индикаторами. Очень сложно предсказать будущий долг, расходы и прибыль компании.

В общем, коэффициент покрытия процентов лучше всего использовать в сочетании с другими расчетами, которые помогают оценить акции, включая соотношение обслуживания долга и отношение долга к активам. Коэффициент обслуживания долга ориентирован на любые долги компании, которые должны быть погашены в течение одного года. Отношение долга к активам определяет часть активов компании, которая была профинансирована за счет долга. При совместном рассмотрении эти различные коэффициенты могут помочь составить полную картину долга и платежеспособности компании.

Вывод

Для инвесторов формула коэффициента покрытия процентов (ICR) – это коэффициент долга и прибыльности, который может быть полезен при оценке способности компании выплатить свои долги и, следовательно, риска инвестирования в эту компанию.

При использовании с другими информативными показателями, включая коэффициент обслуживания долга и отношение долга к активам, ICR может помочь инвестору принять обоснованное решение о компании.