Бычий рынок – это продолжительный период, когда цены на акции или другие активы неуклонно растут. Такие периоды обычно сопровождаются высоким доверием инвесторов и сильной экономикой в целом.

Хотя попытка определить время бычьего рынка заманчива, большинство инвесторов должны придерживаться своей долгосрочной стратегии и целей.

Давайте разберемся, что такое бычьи рынки и что они значат как для институциональных, так и для индивидуальных инвесторов.

Что такое бычий рынок?

Бычий рынок – это продолжительный период на рынке, когда цены на акции растут. Не существует единой статистики или показателя, который определял бы, когда мы находимся на бычьем рынке, но есть одно общее практическое правило: цены на акции растут как минимум на 20% от своего последнего минимума, и имеют признаки того, что они будут продолжать расти.

Этот термин чаще всего применяется к фондовому рынку, который измеряется основными индексами: S&P 500, высокотехнологичным Nasdaq и Промышленным индексом Доу Джонса. Но бычий рынок также можно отнести ко всему, что можно купить или продать, от отдельных акций до других активов, таких как недвижимость, облигации и валюты.

Бычий рынок – это противоположность медвежьему рынку, который возникает, когда цены на акции падают. Термины позволяют легко запомнить разницу: когда быки агрессивны, они атакуют. Они известны своей огромной скоростью и поэтому стали символом растущего фондового рынка. Напротив, угрюмые, защищающиеся медведи ассоциируются с зимней спячкой – следовательно, это идеальная метафора падающего или вялого фондового рынка.

Ключевые особенности бычьего рынка

Хотя эти два направления не всегда движутся в строгом тандеме, бычьи рынки часто отражают период подъема в экономике в целом, в частности, фазу расширения экономического цикла.

Вот основные характеристики бычьего рынка:

  • Инвесторы покупают больше акций. Цены росли, и инвесторы убеждены, что они будут продолжать это делать, поэтому они продолжают покупать. Это поднимает цены еще выше из-за спроса и предложения.
  • Компании больше делают ставку на свое будущее. Поддерживаемые покупкой потребителей, предприятия делают больше инвестиций, что обычно означает наем дополнительных рабочих и выплату существующим сотрудникам большего количества денег.
  • Уровень безработицы снижается. Средняя заработная плата повышается, поскольку компании конкурируют за рабочих. Рабочие также с большей вероятностью будут искать работу, поскольку у них больше шансов найти ту, которая будет приносить им больше денег.
  • Деньги тратить легче. В конце концов, кажется, что получить больше будет относительно легко.
  • И это означает риск чрезмерной инфляции. Все потраченные деньги могут привести к слишком сильному росту цен.

Как долго длятся бычьи рынки?

Вообще говоря, бычий рынок считается законченным, когда акции начинают период устойчивого снижения, падая как минимум на 20% от своего пика. Но важно помнить, что нет двух одинаковых бычьих рынков.

Как гласит старая пословица, бычьи рынки не умирают от старости. Они умирают, когда рынок фундаментально изменился, когда цены выросли слишком высоко или слишком быстро, или когда какое-то другое событие заставляет инвесторов пессимистично смотреть в будущее.

Поскольку изо дня в день невозможно определить, когда рынок достиг своей вершины, очень трудно предвидеть конец, прежде чем вы окажетесь на нем. Продолжительность любого конкретного бычьего рынка зависит от факторов его времени – концепция станет ясной, если вы уделите время изучению некоторых из крупнейших бычьих рынков в истории.

После Второй мировой войны: июнь 1949 – август 1956

В эти лучшие послевоенные годы индекс S&P 500 вырос на 267% за 86 месяцев, что дает похвальную годовую доходность в 20%. На внутреннем рынке потребительские товары, подпитывающие бэби-бум, были основной движущей силой, в то время как сильный экспортный рынок также помог компаниям расти. Этот бычий рост остановился в первую очередь потому, что ФРС повысила процентные ставки, а международная напряженность способствовала возникновению медвежьего рынка. Однако к 1957 году рынок снова вернулся к бычьей территории.

Жилищный бум: октябрь 2002 – октябрь 2007

Жилищный пузырь – резкий рост в секторе недвижимости – начался после того, как федеральное правительство резко снизило процентные ставки в надежде на стимулирование инвестиций. Финансовые учреждения, которые поощряли жилищное финансирование, инвестирование в недвижимость и торговлю ипотечными кредитами, преуспели до тех пор, пока процентные ставки не начали снова расти, а плохие заемщики не начали дефолт, что привело к кризису субстандартного ипотечного кредитования. Акции достигли своего пика в начале октября 2007 года, ознаменовав конец бычьего рынка и начало рецессии. Следующим летом наступил медвежий рынок.

Самый длинный бычий рынок в истории: март 2009 – март 2020

Этот рекордный бычий рынок длился 131,4 месяца (почти 11 лет), что делает его самым продолжительным в истории. После падения во время Великой рецессии (2007–2009 гг.) Индекс S&P 500 вырос более чем на 400% после минимума в 666 пунктов 6 марта 2009 года. 12 февраля 2020 года Промышленный индекс Доу Джонса достиг рекордного максимума в 29 551. Прибыль только для S&P на бумаге составила более 18 триллионов долларов, а в течение этого периода безработица была на 40-летнем минимуме, менее 4%.

Но всего через месяц, 11 марта, индекс Доу Джонса потерял более 20% своей стоимости, упав до уровня менее 19 000. Вскоре после этого были подорваны S&P 500 и Nasdaq. Самая очевидная причина? Широко распространенные опасения по поводу экономического и социального ущерба, нанесенного глобальным распространением нового коронавируса, поскольку предприятия закрылись, а миллионы людей остались без работы.

Текущий финансовый ландшафт

Поддерживаемые государственными расходами и оптимизмом в отношении экономики и ее долгосрочных перспектив, индексы быстро начали восстанавливаться после достижения дна во второй половине марта 2020 года. Всего через несколько месяцев S&P 500, индекс Доу Джонса и Nasdaq вернули ценность, которую потеряли, поставив рынок на бычью территорию. К концу августа S&P 500 и Nasdaq выросли на 58% и 75% с минимумов 23 марта.

Но все это не было распределено равномерно: главными растущими компаниями стали Amazon, Netflix, Salesforce, Microsoft, Alphabet и другие технологические гиганты, которые извлекли выгоду из нашего нового сидячего образа жизни и привязанности к дому. Многие другие компании, особенно в секторах розничной торговли и гостеприимства/туризма, более или менее ступили в воду или обанкротились.

По словам Кристиана Мюллера-Глиссманна, портфельного стратега Goldman Sachs, текущие высокие цены на акции могут выступать в качестве «ограничения скорости» в будущем, а это означает, что инвесторам вскоре придется выяснить, соответствуют ли эти уровни будущим результатам: «Это то, что всегда происходит после медвежьего рынка: сначала происходит очень резкое восстановление, а затем наступает период, когда рынок действительно видит, какой рост прибыли вы действительно получаете.»

«Мы чувствуем, что после этого первоначального резкого восстановления роста может возникнуть небольшое разочарование в отношении фундаментальных показателей.»

Советы по инвестированию на бычьем рынке

Хотите знать, как разумные инвесторы действуют на бычьем рынке? Вот несколько советов:

Не пытайтесь рассчитать время рынка

Практически невозможно сказать, когда рынок находится на пике, и даже профессионалам редко удается это идентифицировать. Вы можете не только продать слишком поздно, но и продать слишком рано, упустив будущую прибыль. Лучше входить и уходить с рынка постепенно, без драматизма – или в соответствии с вашими предустановленными критериями – вместо того, чтобы продавать все сразу, потому что вы убеждены, что рынок достиг своего пика. Если вы следуете такой стратегии покупок, как усреднение стоимости, придерживайтесь ее.

Оставайтесь разнообразными

Когда рынок растет, может возникнуть соблазн вложить все деньги в горячую акцию или сектор, но конец может быть ближе, чем вы думаете. Если вы купили только самых крупных так называемых победителей, вы можете обнаружить, что их взвинченные цены испаряются быстрее всего. Сверхсильный бычий рынок может заставить даже слабые компании казаться верными – пока они не показывают обратное. Убедитесь, что вы знаете, что значит эффективная диверсификация, и помните, что реакция на новости об отдельных акциях или компаниях – не лучший способ выяснить, куда инвестировать.

Обратите внимание на всесильного потребителя

Компании, которые продают продукцию напрямую потребителям (в отличие от промышленных предприятий), зарекомендовали себя десятилетиями. Бычьи рынки в последние годы, как правило, поддерживаются такими компаниями, но, что более важно, они могут быть приличной безопасной гаванью и во время спадов. Рассмотрите возможность инвестирования в эти акции или в паевой инвестиционный фонд с большой капитализацией, в котором есть акции таких компаний.

Подведем итоги

Невозможно точно предсказать, когда закончится бычий рынок. Но так бывает всегда, когда внешняя сила влияет на отношение инвесторов к будущему, и цены на акции начинают казаться слишком высокими.

Несмотря на неизбежные спады, в течение длительного периода времени фондовый рынок никогда не прекращал расти. Таким образом, отсутствие инвестиций в рынок означает упущение в долгосрочной перспективе. Подобно сообразительному матадору, индивидуальные инвесторы должны следить за движениями быков и соответствующим образом приспосабливаться, но всегда контролировать свою общую стратегию и цели.